Credit Suisse reafirma su apuesta por los bancos: estos son los tres que más le gustan

Los bancos son una opción mucho más atractiva para Credit Suisse que los valores cíclicos no financieros. "Se han quedado anormalmente rezagados", explica, y añade que, según sus modelos de valoración, las entidades financieras europeas -que lo están haciendo mejor que las americanas- cotizan con un importante descuento. "Del 38% si observamos un modelo de tres factores, mientras que son el sector más barato del mercado si observamos un modelo estandarizado de cuatro factores", detalla.

Mientras que los valores cíclicos no financieros están descontando un PMI de 60, con un crecimiento del PIB del 3,5%, los bancos descuentan actualmente un crecimiento del PIB de entre el 1% y el 1,5%. Asimismo, el escenario de subida de tipos en un contexto de altas expectativas de inflación también favorece al sector.

"Los tipos seguirán subiendo porque la inflación subyacente europea es del 2% y existe un claro riesgo de que el reciente aumento de la inflación general se transmita a un mayor crecimiento de los salarios. Vemos los tipos a finales de 2024 en el 1,5% (frente al 1% previsto), por lo que la rentabilidad del Bund debería terminar el año en 60 puntos básicos. Cada 1% en los tipos añade un 15% a los beneficios de los bancos", precisan desde Credit Suisse. Añaden que el BCE solo se frenaría en el endurecimiento de su política monetaria si el PIB europeo fuera inferior al 1%, lo cual ven "poco probable".

Credit Suisse explica que los bancos ahora proveen una mayor diversificación, porque la correlación entre los bonos y las acciones en estos momentos es positiva, y destaca que son también una buena opción para los accionistas una vez que el BCE ya les permite repartir dividendo.

"Nuestros favoritos son Lloyds, UBS y BNP", concluyen desde la entidad.