- El documento se conoce después de la mayor subida mensual de la inflación en tres años
- Wall Street ha recortado sus ganancias de manera importante tras su publicación
- Los miembros del Comité consideran que el mercado se está equivocando con la política monetaria
- Afirman que si la economía sigue mejorando, una subida de tipos en junio es probable
Bolsamanía sigue en directo la publicación de las Actas de la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC). En este documento se hace un detallado informe sobre la reunión celebrada el pasado 27 de abril, cuando la Reserva Federal de los EEUU encabezados por Janet Yellen decidió mantener los tipos de interés en la horquilla actual del 0,25% y el 0,50%. Las Actas han mostrado una posibilidad mucho más real de que la Fed suba tipos en su próxima reunión, lo que no ha gustado a Wall Street, que ha pasado a terreno negativo.
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Por su parte, Suzanne Hutchins, del equipo de Real Return en Newton (boutique del banco BNY Mellon IM), ha comentado que "cuando la Reserva Federal subió los tipos de interés en diciembre el mercado descontó que habría subidas adicionales y consecutivas en 2016. Esa fue nuestra oportunidad de adoptar una visión de que sí, podría haber nuevas subidas de tipos, pero no todas las que la mayoría de la gente esperaba.”
Creemos que la FED está enfocada en indicadores defectuosos – empleo e inflación
Esta experta añade que "mientras que el tipo de interes de intervención en Estados Unidos podría subir en Junio, creemos que la FED está enfocada en indicadores defectuosos – empleo e inflación. Creemos que ambos factores están distorsionados y no dan señales en las que se pueda confiar. Respecto al empleo, mucha gente ha abandonado su empleo y han estado en el paro desde hace muchos años, por lo que no pueden conseguir un empleo. Igualmente, mucha gente está en niveles de salario mínimo por lo se ven obligados a estar pluriempleados. Estas circunstancias no están recogidas en estos datos.”
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Wall Street cierra mixto con la vista puesta en una posible subida de tipos de la Fed en junio
Este miércoles se han publicado las Actas de la última reunión de la Fed, en las que se ha visto que la mayoría de los funcionarios apuestan por una subida de los tipos en junio si las condiciones económicas siguen mejorando. Esto ha hecho que Wall Street haya cerrado con signo mixto y lejos de máximos con la vista puesta en esa posible subida del precio del dinero (Dow Jones: -0,03%; S&P500: +0,02% Nasdaq: +0,50%).
"Esta reacción de Wall Street ha sido a corto plazo, ya que cuando nos fijemos en que la Fed está diciendo que la economía está en muy buena forma, la bolsa hará otra cosa", apunta Brad McMillan, presidente de inversiones de la Commonwealth Financial.
"Creo que (los funcionarios de la Fed ) están progresando hasta el punto en que la acción no sólo es tolerada por el mercado, sino alentada por el mercado", apunta Alan Rechtschaffen, asesor financiero y vicepresidente senior de UBS Wealth Management Americas.
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Si la Fed no sube los tipos en junio, seguramente los subirá en julio
“Tras las Actas de la Fed, incluso el más escéptico no podrá negar que la posibilidad de una subida de tipos está encima de la mesa”, señala Harm Bandholz, economista jefe en Estados Unidos de Unicredit Research.
Este experto añade que “los números económicos son consistentes con un repunte del crecimiento en el segundo trimestre y hay pocas dudas de que el mercado laboral sigue fortaleciéndose, pese al débil dato de creación de empleo de abril. Una subida de tipos en junio, por tanto, es un escenario muy realista. La única duda es si los datos que se publiquen serán suficientes para convencer a los más escépticos dentro de la Fed, sobre todo a Janet Yellen y William Dudley”.
En este sentido, Bandholz señala la referencia al riesgo del Brexit dentro de las Actas, pero añade que “incluso si la visión más cauta prevalece en junio, la Fed se moverá muy cerca de mover los tipos en su siguiente reunión y el comunicado mandará un claro mensaje para preanunciar una subida de tipos, probablemente en julio”.
Este es el tuit que ha publicado la Reserva Federal para publicar las Actas que tanto han movido el mercado:
We have posted the minutes from the #FOMC meeting held April 26-27, 2016: https://t.co/CywHBmtKa7
— Federal Reserve (@federalreserve) 18 de mayo de 2016
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El riesgo del Brexit puede limitar la posibilidad de que la Fed suba tipos en junio
“Claramente, estas Actas reflejan un paso sustancial hacia la próxima subida de tipos. Los fuertes datos publicados desde la reunión sugieren que el riesgo de una subida de tipos en junio es mucho más alto de lo que anticipaban los futuros, aunque el peligro del Brexit es todavía una barrera real para la acción, ya que el voto se producirá tan sólo ocho días después de la reunión de la Fed. Las encuestas indican que el Reino Unido seguirá en la UE, pero el riesgo de una salida no es cero y una Fed cautelosa verá que el coste de esperar un poco más es pequeño”. Es la visión de Ian Shepherdson, economista jefe de Pantheon Macroeconomics.
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El discurso de Janet Yellen previsto para el 6 de junio será crucial para Wall Street
El discurso que Janet Yellen, la presidenta de la Reserva Federal, tiene previsto para el 6 de junio será crucial para Wall Street. La intervención de Yellen está prevista en el World Affairs Council de Philadelphia, una cita que no está relacionada con la política monetaria. Sin embargo, se producirá cuando ya se haya publicado el Informe de Empleo de mayo y, si los periodistas pueden preguntar, seguro que Yellen es cuestionada sobre la política monetaria de la Fed y la posibilidad de una subida de tipos en junio.
A partir de ahora, cualquier comentario de Yellen será analizado con lupa por los operadores de mercado. También cualquier comentario de los miembros de la Fed con derecho a voto dentro del FOMC. Para Stephen Stanley, economista jefe de Pierpont Amherst Valores, el momento del discurso de la presidenta aumenta significativamente las probabilidades de una subida de tipos junio, según ha comentado a MarketWatch, sobre todo si los datos económicos que se vayan publicando continúan siendo positivos.
Según Barclays, "los indicadores de abril son consistentes con un repunte del crecimiento", por lo que ven "riesgo de dos subidas de tipos en 2016, con la primera en el horizonte de junio-julio. Vemos el discurso de Yellen del 6 de junio como determinante para la política monetaria a corto plazo".
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Aumenta hasta el 34% desde el 19% la posibilidad de que la Fed suba tipos en junio
Ha aumentado de manera significativa la posibilidad de que la Fed suba los tipos en junio después de la publicación de las Actas. Según datos de CME Group recogidos por CNBC, la posibilidad de una subida de tipos el próximo mes se ha disparado hasta el 34% desde el anterior 19%.
Para los meses siguientes, tambié ha aumentado de manera importante la posibilidad de que suba el precio del dinero en Estados Unidos. En julio, ha aumentado hasta el 50% desde el 38%. En septiembre, hasta el 65% desde el 57%. En noviembre, hasta el 68% desde el 60%. En diciembre, hasta el 80% desde el 74%.
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El segundo párrafo clave de las Actas de la Fed del que hablan todos los operadores
Otro de los párrafos clave de las Actas de la Fed es el siguiente:
"Varios partícipes mostraron sus dudas de que la información futura no será suficiente para determinar si es adecuada una subida de tipos a mediados de junio. Algunos partícipes se mostraron confiados de que la información futura mostrará que las condiciones económicas requieren una subida de tipos en junio. Algunos partícipes mostraron sus dudas de que el mercado no esté asignando correctamente la probabilidad de una subida de tipos en la reunión de junio, y destacaron la importancia de comunicar claramente cómo el Comité planea responder a los acontecimientos económicos y financieros".
"Several participants were concerned that the incoming information might not provide sufficiently clear signals to determine by mid-June whether an increase in the target range for the federal funds rate would be warranted. Some participants expressed more confidence that incoming data would prove broadly consistent with economic conditions that would make an increase in the target range in June appropriate. Some participants were concerned that market participants may not have properly assessed the likelihood of an increase in the target range at the June meeting, and they emphasized the importance of communicating clearly over the intermeeting period how the Committee intends to respond to economic and financial developments".
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Grandes movimientos en los diferentes activos tras las Actas de la Fed
El precio de los diferentes activos está registrando importantes movimientos tras la publicación de las Actas de la Fed. Por ejemplo, Wall Street cotiza con signo mixto tras registrar sólidas ganancias antes de que el documento fuera hecho público. El único índice que se mantiene en positivo es el Nasdaq, aunque antes subía casi un 1% y ahora tan solo ligeramente.
Además, la rentabilidad de la deuda pública americana a corto plazo se ha disparado hasta un máximo de los dos últimos meses, mientras el dólar se fortalece en los mercados de divisas contra sus principales cruces como el euro o el yen.
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El párrafo clave de las Actas de la Fed que anticipa una subida de tipos en junio
Este es el párrafo clave del que está hablando todo el mercado:
"Most participants judged that if incoming data were consistent with economic growth picking up in the second quarter, labor market conditions continuing to strengthen, and inflation making progress toward the Committee’s 2 percent objective, then it likely would be appropriate for the Committee to increase the target range for the federal funds rate in June".
La traducción es que "la mayoría de partícipes juzgaron que si los datos futuros son consistentes con un crecimiento económico repuntando en el segundo trimestre, las condiciones laborales continúan fortaleciéndose y la inflación hace progresos hacia el objetivo del Comité del 2%, entonces sería apropiado que el Comité elevase los tipos sobre los fondos federales en junio".
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La mayoría de miembros de la Fed prevén una subida de tipos en junio
La mayoría de miembros de la Fed prevén una subida de tipos en junio, según se desprender de la publicación de las Actas de la última reunión. Además, los miembros del banco central afirman que el mercado no está anticipando adecuadamente la posibilidad de una subida de tipos en junio.
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Y todo ello mientras la inflación ha registrado en abril su mayor subida en tres años
La inflación de abril en Estados Unidos ha registrado su mayor subida mensual en los últimos tres años debido al incremento del precio de la gasolina, mientras los datos del sector constructor del mismo mes han superado claramente las previsiones y la producción industrial ha registrado un repunte muy superior a los pronósticos.
Sobre la evolución de los precios, el Índice de Precios al Consumo (IPC) de abril ha subido un 0,4%, por encima del 0,3% esperado. En tasa interanual, el IPC se ha situado en el 1,1%, en línea con los pronósticos. Por último, el IPC subyacente de abril en tasa interanual se ha situado en el 2,1%, en línea con lo esperado.
"En definitiva, tasas anuales sin cambios. Pero, en niveles cerca del objetivo para la subyacente. Buena parte de la progresiva subida en la tasa general se deriva del efecto escalón de los precios de la energía", explica José Luis Martínez Campuzano, estratega de Citi en España.
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Los frikis de los datos asumen el control de Wall Street
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Wall Street espera las Actas de la Fed con ganancias superiores al 0,5%
Wall Street espera las Actas de la Fed con ganancias superiores al 0,5%. En estos momentos, el Dow Jones sube un 0,59%, el S&P 500 un 0,64% y el Nasdaq un 0,97%. Los inversores quieren saber cómo fue el debate en la última reunión del banco central americano, de cara a analizar posibles escenarios para la próxima reunión del 14 y 15 de junio. Aunque la mayoría de operadores señalan que si la Fed quiere subir tipos, esperará a que se celebre el referéndum en Reino Unido sobre su permanencia en la Unión Europea.
Y es que la salida del Reino Unido de la UE ha tomado ventaja respecto a la opción de mantener al país dentro del bloque, según ha señalado esta semana la encuesta de TNS. Es la primera vez que un sondeo da la victoria a los partidarios del ‘Brexit’ desde el mes de febrero.
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