Indra llança una OPA sobre Tecnocom a 4,25 euros per acció

El preu de l'Oferta consistirà en un total de 4,25 euros per acció dividit en 2,55 euros en efectiu (60%) i 0,1727 accions d'Indra (40%) per cada acció de Tecnocom. Aquest preu suposa una prima del 12% pel que fa al preu de cotització de l'últim tancament i un 28% pel que fa a la mitjana ponderada dels últims tres mesos de cotització.

A més, Indra s'ha assegurat que l'operació arribi a bon port mitjançant acords irrevocables amb el 52,7% de participació d'accionistes que controlen Tecnocom.

De moment, aquest dimarts, la Comissió Nacional del Mercat de Valors (CNMV) ha decidit suspendre de cotització tots dos títols "per concórrer circumstàncies que poguessin pertorbar el normal desenvolupament de les operacions sobre els citats valors”, encara que és probable que tornin a cotitzar al llarg del matí.

L'oferta pública d'adquisició valora el 100% del capital de Tecnocom en 305 milions d'euros, excloent autocartera, la qual cosa significa un múltiple de valor d'empresa sobre el benefici abans d'impostos i interessos (EBIT) benvolgut per 2017 (abans de sinergies) de 14,3 vegades i un valor d'empresa sobre EBIT benvolgut per 2017 (posterior a sinergies) de 5,2 vegades.

Fernando Abril-Martorell, President Executiu de Indra, ha afirmat que “l'operació està recolzada per forts fonaments estratègics i industrials i per importants sinergies". A més, destaca que "amb Tecnocom, crearem el líder espanyol en Tecnologies de la Informació".

Aquesta operació està condicionada encara a l'aprovació per part dels reguladors de competència, l'acceptació d'un mínim del 70,01% del capital social total i de la decisió de la Junta General d'Accionistes d'Indra en relació a l'augment de capital que suposarà aquesta operació. Està previst que l'operació es dugui a terme en el segon trimestre de 2017.

SUMA DE LES DUES EMPRESES

Tecnocom és una companyia espanyola de consultoria en Tecnologies de la Informació i Comunicacions (TIC) amb presència a Espanya, Portugal i Llatinoamèrica, present en nou països i més de 6.500 professionals (80% d'ells a Espanya). Presenta un fort posicionament comercial en negocis disruptivos crítics com a Sistemes de Pagament (el 90% de les entitats financeres espanyols són clients de Tecnocom) i una important presència en banca local a Llatinoamèrica i en outsourcing.

La suma de les dues entitats, amb dades pre-sinergies dels últims dotze mesos a setembre de 2016, donaria com resultat una entitat amb uns ingressos de 3.147 milions d'euros, un benefici brut d'explotació (EBITDA) recurrent de 243 milions d'euros (marge EBITDA del 7,7%) i un EBIT recurrent de 165 milions d'euros (marge EBIT del 5,2%).

ANALISTES

Els analistes de Bankinter consideren positiva l'operació per 2 raons. La primera és perquè guanya grandària sense diluir pràcticament el Benefici per acció esperat per 2017, i la segona és perquè suposa l'entrada en una segona etapa de reestructuració d'Indra consistent a guanyar dimensió mitjançant creixement inorgànic. "Amb això entenem que la reestructuració interna, que era la fase més dura i incerta, queda superada", han destacat els analistes del banc espanyol.

Des del punt de vista tècnic, José María Rodríguez, analista de Bolsamanía, destaca que "Indra intenta reestructurar-se a l'alça des de la base del canal". Les accions de l'empresa han perdut més d'un 20% des dels màxims de setembre encara que l'expert assenyala que "el preu sembla voler fer suport a la base del canal alcista".