Telefónica

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Análisis Técnico
AHORRO CORPORACIÓN FINANCIERA. Se complica la situación de Telecom Italia porque Telco, su principal accionista, va a celebrar hoy un consejo en el que podría rebajar el valor de su participación en la transalpina barajando una reducción de hasta 900 millones de euros. Esto obligaría a Telefónica a ajustar el valor de su 10,3% indirecto en Telecom Italia.

Telco ostenta un 22,4% de Telecom Italia, mientras que el accionariado de Telco se distribuye entre Telefónica (46,2%), Generali (13,0%), Mediobanca (11,6%) e Intesa SanPaolo (11,6%). Así, la participación de Telefónica en el capital de Telecom Italia se eleva a un 10,3% indirecto sobre acciones ordinarias y a un 7,4% sobre el total de acciones ordinarias y acciones sin derecho a voto. Los expertos de Ahorro Corporación recuerdan que en el segundo trimestre de 2011, Telefónica ya redujo el valor de su participación hasta 1,80 euros por acción (desde 2,20) con un cargo bruto de 550 millones de euros y ya en el primer trimestre de 2012, lo redujo nuevamente hasta 1,50 euros con un cargo bruto de 482 millones. “En caso de que se produzcan nuevos impagos, llevando el valor de la participación a 1,20 euros, Telefónica recogería en sus cuentas un impacto de unos 450 millones (sin salida de caja). En nuestra valoración, incluimos Telecom Italia a precio de mercado (0,62 euros) y no a los 1,50 euros que Telefónica tiene incluido en sus libros”, explican estos expertos.
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